继S*ST圣方、S*ST兰光之后，最后一家未股改的地产借壳股获得解放。昨天，暂停上市三年的S*ST万鸿(600681)公告，经上交所审核批准，9月8日实现股权分置改革，恢复上市交易，首日不设涨跌幅限制，简称“NST万鸿”，以后简称“ST万鸿”。

业内人士分析，S*ST万鸿通过债务重组，自身恢复持续经营能力，并股改恢复上市，这在未股改股中还是头一遭。S*ST万鸿停牌前报收4.42元，预计将有较大的上涨空间。

债务豁免净资产为正

S*ST万鸿股改方案为债务豁免，即大股东广州美城投资有限公司豁免对S*ST万鸿2.6亿元的债务，另外，以资本公积金4340.9520万元向全体流通股每10股定向转增4股。这样，S*ST万鸿总股本由原来20806万股增加到25147万股，其中流通股由10852万股增加到15193万股。

S*ST万鸿今年半年报显示，实现净利润2470万元，每股收益0.1187元，净资产-35552万元。申银万国证券分析师何武指出，此次大股东广州美城投资有限公司通过股改方案豁免S*ST万鸿2.6亿元债务，另外，今年8月，大股东广州美城投资有限公司、实际控制人佛山市顺德佛奥集团也辖免S*ST万鸿11646万元的债务，合计豁免37646万元，这样，冲抵-35552万元后，S*ST万鸿的净资产将为正数，达到2094万元。

后市有一定想象空间

“S*ST万鸿符合恢复上市条件。”昨天，S*ST万鸿董事会办公室人士表示，S*ST万鸿没有破产重整，通过债务重组，连续三年赢利，恢复持续经营能力，因此，上交所同意股改恢复上市。

S*ST万鸿原为湖北武汉公司，从事印刷业，因连续三年亏损，2008年5月暂停上市，广东佛山市顺德佛奥集团当年12月入主，并进行债务重组，拟注入房地产，如今S*ST万鸿主业为佛奥集团先前注入的园林绿化和装饰资产。2010年2月，佛奥集团地产定向增发借壳S*ST万鸿方案获得证监会重组委通过，由于国家宏观调控，一直未拿到实施批文。华龙证券分析师牛阳指出，此次股改复牌，有一定想象空间，一是佛奥集团可继续推进地产借壳，二是佛奥集团也可注入其他资产或引进新的重组方。

S*ST万鸿前十大流通股均为自然人，孙兆艳持97.65万股，股改后为135.45万股，按照停牌前4.42元，成本为3.15元，如复牌后股价在10元左右，将有217%的投资收益。

关键词： ST万鸿 股改